蔡鎤銘/美中關稅戰火再升級 全球經濟陷風暴

文／蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

美國總統川普一紙命令，全球兩大經濟體間的關稅戰爭正式進入全新階段，從貿易、科技到稀土資源，戰火全面蔓延。

「這在國際貿易中絕無前例，是北京與其它國家打交道時的道德恥辱。」川普於2025年10月10日在真相社交平台發文，宣布自11月1日起，對中國大陸輸美商品加徵100%關稅，並對關鍵軟體實施出口管制。幾小時前，中國大陸亦宣布擴大稀土出口管制，顯示雙方已進入「同步升級」的對抗模式。這場貿易戰已超越傳統經濟博弈，正重塑全球貿易格局與供應鏈秩序，引發各國密切關注。

美中貿易戰在2025年急遽升溫，雙方從關稅擴大到出口管制的全面對抗。根據美國貿易代表署資料，2025年2月至4月間，美國以芬太尼問題、國家安全及貿易失衡為由，對中國大陸商品發動多輪關稅攻勢，4月9日稅率一度提高至125%。涵蓋電子、機械、紡織等多個產業，對雙邊貿易造成直接衝擊。

中國大陸則以稀土反制，宣布對用於先進晶片、NAND閃存、人工智慧軍事用途的稀土材料實施「逐案審批」，並首次將「境外含中國成分的稀土物項」納入管制範圍。此舉不僅是技術反制，更是戰略宣示，顯示北京已將經濟安全全面國安化。

值得注意的是，習近平在10月主動升級貿易戰，背後不僅是對川普政策的回應，更是內政壓力外化與談判籌碼的預先部署。面對房地產崩盤、青年失業率高與外資撤離等結構性困境，北京藉由對外強硬姿態凝聚民族主義與內忠誠，並試圖在11月APEC峰會前掌握談判主導權。

美國對中國大陸的貿易戰正朝「兩步走」戰略發展。第一步是拉攏其他國家同步加徵關稅，迫使製造業外移；第二步則是對全球普遍加稅，促使產業鏈回流美國本土。

根據美國財政部會議記錄，財政部長貝森特（Andrew Besonte）於2月28日鼓勵加拿大與墨西哥配合美方關稅政策，以換取豁免25%關稅。印度鋼鐵部部長亦於2月12日表示，最快半年內對中國大陸鋼鐵產品徵收15%至25%臨時稅。歐洲方面，法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）呼籲美歐聯合加稅，顯示美方正積極構建全球性對中貿易圍堵網絡。

貿易戰火迅速蔓延至全球金融市場。根據紐約證券交易所交易數據，川普宣布加徵100%關稅後，美股中概股全面下挫：阿里巴巴與百度單日暴跌逾8%，京東下跌6.6%，拼多多下跌5.2%。追蹤在美上市中國大陸企業的「iShares MSCI 中國ETF（MCHI）」同步下跌5.2%，顯示市場對貿易戰升級的高度憂慮。

主要指數亦出現劇烈波動：那斯達克指數單日下跌3.9%，標普500指數下跌3.2%，道瓊工業指數重挫超過1050點，創下2022年以來最大單日跌幅。VIX恐慌指數飆升至28.4，為2023年銀行危機以來最高水準，反映市場避險情緒急遽升溫。

資金迅速轉向避險資產。黃金現貨價格單日上漲3.1%，突破每盎司2450美元，創歷史新高；美國10年期公債殖利率下滑至4.02%，顯示資金湧入債市避險；美元指數升至107.8，為2024年11月以來新高；人民幣兌美元匯率則貶至7.42元，創下年內新低，反映市場對中國大陸經濟前景的重新評價。

在談判方面，根據5月12日中美聯合聲明，美方將關稅從峰值125%降至10%。但根據高盛的測算，綜合各類調整與豁免後，美國對中國大陸實際有效關稅仍高達39%。歐洲國家則陷入兩難，德國總理梅爾茨（Friedrich Merz）呼籲歐盟應尋求獨立於美中的貿易政策，並強調德國應積極尋找新的貿易夥伴，顯示歐洲正試圖在兩強之間尋找第三條路。

科技產業已成為美中貿易戰的核心戰場，半導體首當其衝。根據美國貿易代表署關稅清單，美方對中國大陸半導體徵收關稅達70%，包括2025年初的50%基礎稅率與後續加徵的20%。

根據美國人口調查局貿易數據，2018年美國自中國大陸進口半導體晶片38.8億美元，佔總進口額10.33%；至2024年降至20.9億美元，比例縮至4.49%。輝達執行長黃仁勳警告，若美方進一步限制晶片出口，只會促使中國大陸加速研發替代品，導致全球科技生態分裂為兩套技術體系。

中國大陸在稀土、鎵、鍺等關鍵礦物的出口管制，已成為對美科技產業的精準打擊。根據海關總署統計，中國大陸控制全球約70%的稀土供應，稀土對汽車、國防與半導體至關重要。10月起實施的「逐案審批」制度，涵蓋原料、輔料與製成品，並納入境外含中國成分物項，顯示管制範圍與強度均大幅提升。

在談判方面，5月12日中美聯合聲明發布後，美方撤回4月2日後實施的91%報復性關稅，並暫停執行24%的「對等關稅」，使實際稅率降至10%。中國大陸同步調整稅則，暫停部分加徵措施，顯示雙方在激烈對抗中仍保留談判空間。

美中貿易戰未來可能呈現三種路徑：一是高關稅長期化，導致中國大陸製造業向上游收縮，專注高附加值產品；二是短期大幅降稅，可能引發積壓訂單出貨潮，但結構性矛盾難解；三是政策反覆搖擺，供應鏈陷入不確定性，企業被迫在越南、印度等地佈局多元化生產線。

儘管挑戰重重，根據聯合國貿發會議統計，2025年上半年全球貿易額仍逆勢成長約5000億美元，展現供應鏈韌性與企業調適能力。但這場貿易戰沒有真正贏家，各國企業需在不斷變化的規則中艱難求存。隨著11月1日新關稅實施日期臨近，全球市場參與者必須保持警惕，強化供應鏈韌性與政策敏感性。

※以上言論不代表中天新聞網立場

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