理性失效，AI狂潮創高後，稀土風暴重擊全球股市！

一、當理性被市場修理

這一波國際 AI 族群的漲勢與資金狂潮之下，連全球頂尖企業領袖與央行都紛紛對投資熱度發出警告，但市場依舊無視理性，繼續朝著夢想狂奔。那些試圖用分析與常識對抗趨勢的人，反而被行情修理得最慘。理性在這波行情裡顯得格外孤單，因為市場從來不講道理——它只服從趨勢。

未來的題材琳瑯滿目：矽光子、機器人、BBU 電源升級、AI 眼鏡、無人機、儲能電網……不論這些應用距離實際營收還有多遠，市場從不等獲利實現才上漲。投資世界的真相是：行情永遠屬於先行者。那些敢在題材剛萌芽時投入、並能堅守買進股票後，「技術型態不轉弱就續抱」原則的人，往往才是最終的贏家。

二、當全球巨頭都開始擔心泡沫

亞馬遜創辦人 Jeff Bezos 認為，目前的 AI 支出已經像一場「產業泡沫」，幾乎所有實驗都能獲得資金，投資人難以分辨優劣，但他也指出，即便泡沫破裂，社會仍會因技術突破而受益。

OpenAI 董事長 泰勒（Bret Taylor）坦承：「我們確實身處泡沫之中」，並警告有人會在這場狂潮中慘賠，OpenAI 執行長 阿特曼（Sam Altman）也提醒，資本市場勢必出現「愚蠢的資金配置」。TSLA 執行長 馬斯克（Elon Musk）直言，AI 領域出現「太多該死的獨角獸」，估值誇張得令人咋舌；短期內投資將忽冷忽熱。甚至連微軟創辦 比爾.蓋茲（Bill Gates）都表示：「雖然 AI未來將取代大多數人的工作，但 AI 市場門檻較低，市場的狂熱程度早已超越當年的網際網路泡沫」。

英國央行（BoE）同樣發出最嚴厲的金融穩定警告。報告指出，美股市值已有近三成集中於五大科技公司，創下 50 年來最高集中度，估值水準逼近網路泡沫時期。央行強調，若市場對 AI 獲利潛力或對美國聯準會（Fed）的信心動搖，全球金融市場可能出現劇烈修正。換言之，AI 的故事太大，大到連央行都開始擔心整個資本體系的情緒失衡。

三、但也有人認為，這不是泡沫，而是革命

市場並非只有悲觀的聲音。NVIDIA 執行長 黃仁勳認為，AI 並非短期投機熱潮，而是繼工業革命與網路革命之後的「第三波深層轉型」；微軟 CEO 納德拉（Satya Nadella）表示，AI 的應用正滲透企業與消費的每一層流程，「這不是炒作，而是生產力的重構」；AMD 執行長 蘇姿丰更直言，看衰 AI 的人「眼光太短淺」。

這些人堅信，AI 不會泡沫，因為它的未來是真實存在的，而非幻想出來的。這就是投資最矛盾的地方，當世界最聰明的人分成兩派，一邊說「投資太盲目」，一邊說「未來太真實」，理性投資人只能在信仰與懷疑之間尋找平衡。

四、2025年：罕見的市場極端現象

今年的市場格局，有幾個現象幾乎前所未見：

1. 資金極度集中化：美股七巨頭在標普500指數占比達35%，國際間產業分化明顯，創投資金超越50%以上集中於AI產業，形成「錢只進主流」的現象。

2. 雙軋行情持續上演：軋空+軋空手，多檔個股交易量爆增，金居（8358）、中光電（5371）、台玻（1802）、華邦電（2344）等個股融資融券同步暴增，並出現首次，金居個股期貨未沖銷部位觸及 15% 紅線、遭處置交易的紀錄。

3. 基本面與股價脫鉤：許多公司尚未見實質獲利成長，但股價提前一年、甚至兩年反映未來市場結構性改變，EPS將提升。

4. 市場因產業分化嚴重，出現與經濟數據持續脫鉤的情況，台灣PMI數據連四降，但加權指數仍持續上漲。行情雖偶有震盪，由於資金持續高集中於 AI相關類股之間，使股價一出現修正，立即有資金逢低買入，修正幅度普遍較小，且短暫整理後就再次創高。

五、投資人該學會的心態原則

過去許多投資人習慣依據經濟數據與歷史經驗做投資，看到景氣下滑、企業獲利衰退、通膨壓力升溫，就自然押注空單或轉向防禦部位。
但今年這套邏輯似乎失效了，數據持續走弱、PMI 掉到榮枯線之下、企業庫存尚未去化，股市卻一路往上漲，甚至上演了 PMI連四降「股市仍持續飆漲」的行情。許多自認理性的投資人被迫停損、發出「畢業文」，市場再次證明：在資金潮與信仰行情面前，理性若沒有彈性，就會變成束縛。

真正的投資心態，不是預測市場，而是理解市場。趨勢優先、心理彈性與操作紀律是三個最基本卻最難的原則。行情永遠不會因為你覺得「太貴」而停止，趨勢不轉弱，就不該輕易以較大的資金部位做空；資產配置與持股比例，隨時彈性成為了投資人今年的課題。

六、市場狂歡中遇上地緣政治的陰影

就在投資人逐漸適應這場以「信念」驅動的多頭行情時，10 月 10 日的突發消息，為整個市場蒙上新一層不確定性。中國宣布啟動新一輪稀土出口管制，對美、日、韓等主要科技國家實施相當嚴格的限額與審查制度，預定 11 月 1 日生效。稀土，是 AI 晶片、電動車、感測器、光學鏡頭與軍工設備的關鍵原料，從 GPU、伺服器到電力變壓設備，幾乎無一能免。

美國總統唐納・川普隨即強硬回擊，宣布若中方不撤回限制，11 月 1 日起，對所有中國進口商品全面課徵 100% 關稅，並同步啟動關鍵軟體出口管制。全球市場瞬間從「AI 狂潮」轉為「供應鏈恐慌」，科技股應聲重挫，台積電 ADR 大跌 6.41%，輝達股價下滑 4.89%，富台指數下挫 5.53%。以週五富台指收盤價 2093.25 點推算，週一（10/13）加權指數對應位置約落於 25,400～25,500 點區間。

而這場突如其來的震盪，也再次提醒市場：AI 不只是題材，更是一場全球權力結構的戰爭。

本文作者為玩股華安，原文出處：玩股網