川普護航 蘋果享關稅豁免！6,000億投資加持 台供應鏈迎AI大利多
川普祭出對等關稅，蘋果成唯一成功取得豁免的企業，憑藉6,000億美元投資計畫與AI手機布局，軟硬體整合優勢顯著，帶動大立光、臻鼎-KY等台廠供應鏈受惠。
川普祭出對等關稅至今，各家品牌廠無不積極將供應鏈移出中國，並透過在美國建廠或增加投資的方式以換取川普的支持；到目前為止，蘋果（Apple）是第一家也是唯一一家成功取得關稅豁免權的公司，背後原因除了在於蘋果已祭出未來4年內投資6,000億美元的計畫，川普不希望讓廠商將關稅成本轉嫁給消費者也是主因之一。
目前大多數有能力在美國進行大規模投資的企業都是美國公司，當川普為這些公司開後門，將在無形中增加消費者對這些品牌的接受度。以手機而言，若三星（Samsung）或陸系廠商要在美國銷售並維持原有的獲利性，將漲價超過20%，這就會讓消費者對蘋果手機的購買意願提升。
若其他非美系廠商選擇不漲價，則獲利空間將大幅下滑，這些公司將沒有足夠的資本支出進行AI相關的投資或研發，會影響它們未來推出AI手機的能力，這對蘋果同樣也是利多。川普的關稅政策看似不理性，但其實這項政策大幅提升了美國企業的競爭力，而台灣供應鏈也跟著迎來新商機。
蘋果具備軟硬體整合能力 AI手機領域掌優勢
從基本面的角度來看，iPhone銷量也不能只靠政策面加持，性能才是它能否賣得好的關鍵。今年iPhone17的升級包含3大重點，首先是鏡頭畫素升級，全系列機種的前鏡頭畫素由1,200萬升級至2,400萬，而Pro系列的長焦潛望式鏡頭畫素更由1,200萬升級至4,800萬，並支援8K錄影與前後鏡頭同時錄影的功能；其次則是處理器升級至A19晶片，且平價機種將採用自研通訊晶片；最後則是電池容量提升，使續航力增加約10%。
除了硬體功能升級，蘋果也持續增加Apple Intelligence的功能，目前已能將文字訊息和電話語音即時翻譯，而Visual Intelligence也支援圖像辨識、文字選取與事件分析。儘管目前iPhone AI功能相較多數手機品牌尚未能明顯拉開差距，但隨著蘋果建立資料中心並自研晶片，有助提升軟硬體整合能力；相較於三星只偏重提升半導體效能，軟體能力將是蘋果未來在AI手機的一大競爭利基。
從評價面的角度評估，目前蘋果的本益比處在過往區間均值，相較大多數電子股評價都刷新過往5年新高而言，蘋果評價並不貴。儘管目前整體消費性電子產品的市況相對平淡，不過蘋果既有政策面加持，iPhone17在軟硬體表現上又掌握相對優勢，且明年將推出AI Siri讓AI功能更完整，這都讓蘋果與相關供應鏈具有不小的潛力。
附表統整台灣的蘋果供應鏈，並從中挑出今年有受惠iPhone17規格升級、且營運較具成長性的公司，分別是大立光（3008）和臻鼎-KY（4958）。
▊大立光 受惠鏡頭規格升級
大立光一直以來都是蘋果iPhone鏡頭的最大供應商，公司掌握從光學設計、模具開發、精密塑膠成型、鍍膜到組裝的一條龍垂直整合能力，並在多片非球面塑膠鏡片的製造精度高於同業，使大立光毛利率得以維持在50%以上的水準。近幾年因應手機市場的成長性趨緩，大立光也逐步將產品應用拓展至車用、AR/VR與機器人等，鞏固公司在其他應用的競爭優勢。
受惠iPhone17有多顆鏡頭規格升級，帶動產品報價明顯提升，有助推升大立光下半年營收與毛利率較上半年成長。以中長期趨勢來看，隨著AI功能導入手機，照片或影片辨識的需求也將跟著隨之提升，使鏡頭規格同步升級。
大立光在改善鏡頭Flare現象與Double Free-Form鏡頭技術掌握優勢，從而使公司製造的潛望式鏡頭影像品質優於同業表現；且基於地緣政治考量，蘋果將逐步降低對陸廠舜宇光學的鏡頭採購量，有助大立光供貨市占回升。
技術面可看到近期大立光股價回升至各期均線之上，短線上隨半年線翻揚，下方支撐性逐步轉強，有利於股價醞釀下一波上攻力道。
▊臻鼎-KY 軟板與載板均有斬獲
臻鼎-KY是全球規模最大的PCB廠，為蘋果iPhone最主要的軟板供應商。公司多年前就隨鴻海集團到印度設廠，具有產能分散的優勢，再加上憑藉龐大的營運規模與自動化產線而使生產成本低於同業，讓公司近幾年持續從軟板廠台郡（6269）手上搶下訂單，在市況相對平淡的手機領域仍能維持成長性。除了軟板，臻鼎-KY也積極布局HDI板和載板，目前已切入AI伺服器供應鏈。
目前手機軟板材質主要可分為MPI與LCP，LCP單價雖遠高於MPI，但在高頻環境的訊號損耗表現優於MPI。近幾年在AI與5G的帶動下，使高頻傳輸需求增加，帶動手機軟板材料逐步升級至LCP，並讓臻鼎-KY產品組合跟著轉佳。
另外，公司近幾年將重心放在研發ABF載板，今年順利通過台積電CoWoS認證；基於目前載板同業的擴產速度不足以因應客戶需求，使臻鼎-KY得以承接AI伺服器的高階載板訂單，公司看好今年載板營收將年增80%～90%，逐步向全年營收貢獻達300億元的目標邁進。
技術面可看到近期臻鼎-KY股價回測月線，以目前量能逐步收斂與三大法人仍站在買方評估，股價有望在此落底，後續若守穩月線則可把握低接機會。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年10月號
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