網通股庫存待去化 前三季營運承壓
網通業下游庫存調整已逾二年，產業仍未顯著復甦，即便AI伺服器需求強勁，但傳統寬頻、光纖及家庭通訊設備市場仍處庫存去化、需求疲軟中掙扎。主要品牌廠及代工廠接單能見度偏低，加上歐美通膨、營運商資本支出放緩，整體網通族群營運明顯不如去年，其中，啟碁（6285）、中磊（5388）及明泰（3380）今年前三季營運表現均呈年減受壓。
台灣主要網通設備廠前三季財報反映今年網通業市況。中磊第三季稅後純益3億元，季減11.4％、年減45.8％，每股稅後純益1元。累計前三季營收383.2億元、年減11.6％，毛利率16.4％，前三季稅後純益9.35億元、年減47％，累計每股稅後純益3.15元。
明泰前三季營稅後淨損2億元，每股淨損0.37元，相對去年前三季每股稅後純益仍有0.56元，今年營運持續反應市場壓力。
啟碁單季已連2季衰退，第三季毛利率12.12％，每股稅後純益1.39元。累計前三季營收832.35億元，年成長1.18％，稅後純益20.75億元，年衰退14.74％，前三季每股稅後純益4.35元。
法人指出，網通廠受壓關鍵在於三大面向：其一是疫情期間超前採購效應退潮，歐美客戶庫存回補拉長，尤其住宅與中小企業用設備需求減緩，導致出貨量下滑；其二是競爭加劇，客戶壓價採購，使得產品組合惡化，毛利率下滑；第三是AI應用尚未全面滲透至邊緣網路與CPE設備，對傳統網通製造商助益有限。
業內人士指出，網通廠自2023年下半年起陸續進入「庫存消化＋接單遞延」循環，今年上半年仍未明顯改善。即使第三季營收出現回升，多為客戶回補性拉貨，並非需求回穩。
法人強調，主要營運商及電信商壓縮資本支出，消費與企業端網通設備出貨成長動能有限。
展望後市，市場普遍預期第四季可望持平或略有回升，惟明年仍須觀察AI邊緣應用實質拉貨速度。
整體而言，網通族群實質訂單回升速度緩慢。法人則預期，待明年電信商擴增設備與光纖網路升級，網通廠營運才有望逐步回升。
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