柏瑞美利堅多重資產收益基金來囉！首檔採股債掩護性買權策略 一文看懂

多重資產基金，即將有新兵問世囉！柏瑞投信即將在11月募集美利堅多重資產收益基金，採取股票占比4成、債券占比6成的配置，股票鎖定那斯達克上市股票，債券鎖定美國公債、美國非投資等級債為主，特殊的是，將搭配股債掩護性買權策略，是國內首見。

所謂的掩護性買權策略，也就是賣出選擇權，賺取權利金，舉例來說，如果A股票目前股價100元，研判上漲空間有限，因此賣出履約價120元的買權（call），收取5元權利金，當選擇權到期結算，但股價只有上漲到110元，買方不會笨到履約，賣方就會賺到5元權利金。

反之，如果股價漲到130，買方就會要求履約，用120元來買A股票，130-120-5＝5，買方賺到5元；賣方則會虧損5元。

這樣的策略，會多賺到權利金，風險則是股票大漲、被履約而賠大錢，不過，若同步搭配買進A股票，那麼在履約價之內的價差（120-100＝20），還是賺得到，只是會損失股價大漲的獲利機會。

如果遇到空頭市場，股票下跌，這樣的策略，可透過權利金收入，彌補股價下跌的損失。

柏瑞美利堅多重資產收益基金預定經理人江仲弘表示，該檔基金會透過景氣循環研判，也就是市場風險溫度計（RDS），來做動態調整，當景氣好時，股票可望走高，基金就會做債券的掩護性買權，因為此時債券的利差收斂、違約風險也下降，信用債的價格有望穩定上升，更容易控制風險與回收權利金。

當景氣轉趨保守時，股市可能下跌，基金會轉做股票的掩護性買權，賺取權利金。(如下圖，記者李錦奇攝影)

舉例來說，研判景氣好，基金會佈局40％在股票，15％在公債，30％在非投資等級債，15％在掩護性買權（債券），一樣是股4債6；當景氣不好，基金降至股票部位至20％，搭配20％的掩護性買權（股票），30％在公債，30％在非投資等級債。

值得一提的是，掩護性買權策略，並不是柏瑞投信自己來，而是透過買進那斯達克100的掩護性買權ETF，以及20年以上美國公債指數買權ETF來執行，

柏瑞投信投資長黃軍儒說，相關ETF價格透明，流動性高，也可省去自己操作100檔那斯達克股票選擇權的時間精力。同時，柏瑞美利堅多重資產收益基金預計佈局40-70檔股票，都是股票選擇權的投資標的，如果股票上漲，還是可以賺到價差，另外疊加權利金收入。

柏瑞美利堅多重資產收益基金，主打「美、利、堅」3大投資亮點：

1.美是美式核心資產：聚焦Nasdaq成長股，擁抱科技產業配置，預估的主要持股包括輝達、微軟、蘋果、亞馬遜等等科技巨頭。

2.利是利息多重引擎：透過全台第一檔採用美國股債掩護性買權(Covered call)尋求權利金收益，提升投組收益能力。

3堅是堅實債券配置：透過美國政府公債、美國非投資等級債的槓鈴組合來降低市場震盪風險。

換句話說，一方面參與科技股的長期增長潛力，一方面配置美國政府公債和非投資等級債來抵禦市場波動，同時掌握多元收益機會。

值得一提的是，基金名稱雖然是美利堅多重資產收益基金，但並非全放在美國市場，預估美國占90.8％，其他包括加拿大、英國、荷蘭、日本等等。

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