關稅陰霾與白宮施壓交錯 美股2025年高檔震盪中再創新高

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

美國股市在關稅政策不確定性與白宮對貨幣政策態度持續釋放訊號的背景下，2025年延續震盪走高格局，主要指數再度逼近並改寫歷史高點。儘管政治與政策變數交錯，市場資金仍持續回流股市，顯示投資人對美國經濟韌性、企業獲利能力與科技產業成長前景維持信心。

今年以來，美股多次面臨政策層面的壓力測試，包括潛在關稅調整、貿易談判進展不明，以及白宮針對聯準會貨幣政策的公開發言。一度引發市場對通膨走向、企業成本結構與政策獨立性的關注。不過，隨著相關議題尚未實質衝擊經濟數據，加上企業財報表現多數優於預期，市場情緒逐步回穩。

從經濟基本面觀察，美國經濟雖呈現溫和放緩，但仍維持擴張。消費支出保持一定動能，就業市場雖有降溫跡象，仍未出現明顯失速。多家企業在財報中指出，供應鏈調整與成本控管已逐步因應關稅與地緣政治風險，使獲利能力維持穩定，成為支撐股市表現的重要因素。

科技股持續扮演推升指數的關鍵角色。人工智慧、雲端運算與半導體相關投資動能延續，吸引中長期資金配置。市場觀察指出，儘管部分科技股評價處於高檔，但在獲利成長具能見度、現金流穩健的情況下，仍獲得資金青睞。相較之下，傳統產業與防禦型族群表現相對平穩，在高利率環境中提供一定程度的穩定性。

關稅政策仍是後續市場的重要觀察變數。分析人士指出，相關措施目前仍具談判與政策工具性質，對經濟的實質影響有待觀察。若未全面落實，對整體市場衝擊有限；但若政策轉趨強硬，仍可能對通膨與企業成本結構形成壓力，進而影響貨幣政策走向。

至於白宮與聯準會之間的互動，市場普遍認為，短期言論雖可能造成波動，但實際政策仍將以通膨與就業等經濟數據為依歸。聯準會持續強調數據導向決策，使市場預期逐步趨於穩定。

整體而言，美股2025年呈現高檔震盪、趨勢偏多的走勢。在經濟未出現明顯衰退、企業獲利維持成長的前提下，市場中期結構仍具支撐。不過，關稅政策進展、貨幣政策訊號與國際局勢變化，仍將左右後續波動幅度，成為投資人持續關注的重點。