資本缺口＋配息壓力！玉山金併三商壽 用短空換長多
玉山金控（2884）併購三商美邦人壽（2867）的消息，雖然正式程序仍待主管機關核准，但這起交易已成為金融市場的焦點，對玉山金而言，這次併購除了是業務版圖的延伸，也是結構性轉型的機會。
玉山金近年積極擴展事業版圖，從銀行、證券，到併購保德信投信補齊資產管理業務，如今進一步跨足壽險業，若順利完成整合，玉山金將擁有銀行、保險、投信3大核心體系，資產規模也有機會突破5兆元，這是向大型金控再更邁進的關鍵一步，只是也意味必須承擔新的財務挑戰。
第一個挑戰，是資本壓力，三商壽的體質長期不佳，資本適足率（RBC）多季低於監理標準，而隨著壽險業將接軌新制度 TW-ICS，未來監理要求將更嚴格，現階段看來，三商壽未來數年仍需持續補資本，換言之，玉山金買下的是一間需要長期調養、投入資金的事業。
第二個挑戰，是獲利稀釋，若以傳出的換股方式進行，玉山金需發行更多自家股份，也因此短期獲利將被稀釋，畢竟同樣的獲利，未來要分給更多股份，每股盈餘（EPS）勢必下降，這也是股價反應偏保守的主因，市場往往對EPS變動特別敏感。
第三個挑戰，就是配息能力，玉山金控一直以穩定的配息聞名，吸引了大量存股族，但併購後若需長期支援三商壽補資本，現金股利短期內，可能不容易維持過去水準，甚至可能以股票股利取代，又導致股本膨脹、EPS再被進一步稀釋，對長期持有者而言，這也是最直接的影響。
點此訂閱《Money錢》雜誌2025年12月號查看完整內容
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年12月號
下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動
其他人也在看
玉山金併三商壽有望晉升5大金控 「這時」停止股票過戶
玉山金擬以股份轉換方式取得三商美邦人壽全部已發行股份，擬以每0.2486股換發1股三商壽股票。玉山金近年積極擴展事業版圖，從銀行、證券，到併購保德信投信，如今進一步跨足壽險業，若順利整合，玉山金將擁有銀行、保險、投信3大核心體系、躍升為第5大上市金控公司。玉山金股...
CTWANT ・ 18 小時前 ・ 發起對話
〈ETF成分股調整〉資金大挪移！0056換股3進3出 新增玉山金、刪除中租
擁有 152 萬名受益人的元大高股息 (0056-TW)，資產規模高達 5161 億元，本月即將展開換股作業，最新成分股異動名單出爐，新增納入玉山金 (2884-TW)、長榮航太 (2645-TW)、台灣大 (3045-TW)
鉅亨網 ・ 23 小時前 ・ 發起對話
玉山金點頭要娶！自營商猛掃1.4萬張三商壽 連買6週加碼逾4億
[FTNN新聞網]記者曾奕語／綜合報導台股加權指數上週（12/01～12/05）上揚354.41點，收在27,980.89點，週漲幅1.28%。玉山金（2884）預計以股份轉換方式取得三...
FTNN新聞網 ・ 1 天前 ・ 發起對話證交所12/5元大金融證金公司標借證券及數量彙總表
名稱 公司 標借量 最高標借單價 最低得標單價 最高單價 不足數量 元大S&P500 元大金融 1 4.7005 0.0001 0.0001 0 復華香港正2 元大金融 93 1.2453 0.001 0.001 0 國泰中國A50正2 元大金融 136 2.359 0.005 0.0059 0 群益臺灣加權正2 元大金融 2 8.3825 0.001 0.001 0 統一FANG+ 元大金融 19 8.589 0.003 0.0034 0 國泰費城半導體 元大金融 3 4.095 0.007 0.01 0 國泰美國道瓊正2 元大金融 43 2.1329 0.015 0.019 0 中信上游半導體 元大金融 1 1.2103 0.005 0.005 0 銘旺科 元大金融 13 5.712 0.094 0.1144 0 國泰金 元大金融 54 4.83 0.001 0.001 0 晶彩科 元大金融 70 6.363 0.08 0.666 0 州巧 元大金融 28 3.08 0.022 0.034 0 日成-KY 元大金融 21 1.239 0.006 0.007 0 遠傳 元大金融 49
Moneydj理財網 ・ 2 小時前 ・ 發起對話《台北股市》不斷更新！5金控11月獲利不藏私 中信金橫掃拿4王
【時報-台北電】存股族照過來，2025年11月金控獲利懶人包來了！「時報資訊」不斷電連續整理報導，最新獲利、EPS一次看，截至6日共5家金控公司已公布獲利成績單，單月獲利王、單月MoM王皆為中信金；累計方面，獲利王、EPS王也為中信金，至於累計成長王為華南金。 整體獲利方面，5家金控11月稅後盈餘合計140.18億元，月減5.25%、年增23.25%，其中1家逾50億元，1家逾20億元。累計稅後盈餘合計1661.67億元，年增5.40%，其中2家賺贏去年全年（去年度虧損不計入），為中信金、華南金、1家逾500億元。累計EPS方面，1家賺超過3元，3家賺逾1元。 個股各項TOP 3排名，「單月獲利」為中信金、元大金、華南金；「單月MoM」2家正成長，為中信金、國票金，分別為6.44%、2.78%。「累計獲利」為中信金、元大金、兆豐金；「累計YoY」3家正成長，為華南金、中信金、國票金，分別為15.21%、8.82%、2.88%。 ●金控2025年來EPS爭霸排行： 1.中信金(2891)月賺70.08億元，月增6.44%。累賺743.52億元，年增8.82%。EPS3.76元。近五年派利
時報資訊 ・ 1 天前 ・ 發起對話
度數突加深恐是白內障！醫揭「4類型表現」差很大 不一定都看不清楚
發現視力出現問題，但不知道是不是白內障？或是已經確診白內障，但好奇為什麼症狀跟別人不一樣？對此，眼科粘靖旻院長詳細解析白內障在水晶體不同位置的症狀表現，讓大家都能更了解自己的眼睛狀況！ 1、皮質型白內障：視野邊緣的隱形殺手位置特徵： 皮質型白內障發生在水晶體的外圍皮質部分，就像洋蔥的外層開始變壞一樣！這種白內障通常從水晶體邊緣開始，呈現輻射狀或楔形的混濁區域。．眩光和光暈現象超明顯．單眼復視讓人困擾．早期視力影響相對輕微 2、核性白內障：中央視力的終極考驗位置特徵： 核性白內障發生在水晶體的中央核心部分，就像洋蔥的心臟開始變黃變硬！這是最常見的老年性白內障類型，通常伴隨水晶體核心逐漸硬化。典型症狀表現：．近視度數突然加深．色彩感知明顯改變．中央視力逐漸模糊 3、後囊下型白內障：閱讀殺手的真面目位置特徵： 後囊下型白內障發生在水晶體後方靠近囊袋的位置，就像在洋蔥和外皮之間出現一層霧氣！這種位置剛好在光線聚焦的路徑上，所以症狀特別明顯。典型症狀表現：．閱讀困難度爆表．強光下視力反而更差．進展速度相對較快 4、混合型白內障：多重症狀的完美風暴現實中很多患者會同時出現多種類型的白內障，症狀會是
常春月刊 ・ 1 天前 ・ 發起對話藥華藥營收再創新高 股價利多不漲
藥華藥（6446）上週五盤後公告11月營收15.5億元，月增10.63%、年增53%，為連續第3個月刷新單月歷史新高。11月營收主要來自罕見血癌新藥Ropeginterferon alfa-2b（簡稱Ropeg），在美國及全球市場銷售持續增長、全球子公司與合作夥伴貢獻同步擴大下帶動。
自由時報 ・ 57 分鐘前 ・ 發起對話《台北股市》不斷更新！11月營收雙成長 土洋買爆記憶體雙雄
【時報-台北電】2025年11月上市櫃營收哪些公司不但營收雙成長，且為外資投信同步鎖定的「土洋齊拱股」？「時報資訊」不斷電連續整理報導！截至7日累計407家公司已公布營收成績單，華邦電(2344)、南亞科(2408)及中砂(1560)等13檔個股單月營收除繳出月增、年增雙成長的好成績外，更因各擁業績成長題材，近10日躍居外資及投信同步鎖定買超的簇擁標的。 11月營收繳出月增、年增雙成長個股共計143檔大多分布在半導體、電零組及生醫業等類股。進一步篩選近10日外資、投信同步買超的「土洋齊拱股」，上市公司計有9檔、上櫃公司計4檔。外資及投信同步買超股，依合計買超張數排序，上市公司依序為華邦電(2344)、南亞科(2408)、中砂(1560)、jpp-KY(5284)、台光電(2383)、健策(3653)、愛普*(6531)、玉晶光(3406)及亞德客-KY(1590)。上櫃公司依序為聯亞(3081)、昇達科(3491)、宏捷科(8086)及亞信(3169)。 13檔營收雙增土洋齊拱股，再進一步觀察其近10日股價波段表現，上市個股以jpp-KY(5284)漲24.14%，表現最為突出，第二與
時報資訊 ・ 1 小時前 ・ 發起對話
34萬元變2萬元！0050正2「1拆17」 明年1/7投票
元大台灣50正2(00631L)要拆股投票了！1月17日可開始電子投票，若通過，以今日收盤價340.65元換算，分割後有望重返發行價20元，也就是一張2萬元。
Yahoo奇摩股市 ・ 2 天前 ・ 1
才剛入選0056成分股！玉山金一度暴噴7.5％ 名師：漲勢還沒結束
擁有152萬受益人的元大高股息（0056）新增玉山金（2884）為成份股，推升玉山金股價一度上漲7.5%，專家表示，納入重量級ETF、升息循環、年底做夢行情三大利多激勵下，還有補漲空間，但投資人短線請不要追價。
Yahoo奇摩股市 ・ 48 分鐘前 ・ 1
ABF訂單滿手！三大法人砸99億狂掃「它」近5萬張 高階T-Glass缺貨延燒、明年更吃緊
[FTNN新聞網]記者黃詩雯／綜合報導台股加權指數上週（12/1~12/5）終場上漲354.41點，漲幅1.28%，收在27,980.89點，據證交所盤後公布籌碼動向，上週三大法人合...
FTNN新聞網 ・ 12 小時前 ・ 2
台積電太強買了就不放手！ 分析師「永不賣出」關鍵理由曝光
[FTNN新聞網]記者周雅琦／綜合報導美國最具影響力的投資理財網之一《TheMotleyFool》指出，在全球晶片製造領域，台積電（2330）技術與良率領先全球，包括蘋果...
FTNN新聞網 ・ 1 天前 ・ 9台美利差收斂…央行警戒熱錢來襲！做好長期抗戰準備
市場預期美國聯準會十一日將延續降息，據悉，中央銀行內部已提前關注熱錢動向，準備好面對一場「長期抗戰」。隨著台美利差必然收...
聯合新聞網 ・ 4 小時前 ・ 2
低軌衛星訂單滿手！這「通訊衛星元件大廠」11月營收創高...全年獲利看俏 股價飆上歷史新天價
[FTNN新聞網]記者江佳蓉／綜合報導隨全球低軌衛星（LEO）題材逐步升溫，相關建置進入密集部署階段，通訊衛星元件大廠昇達科（3491）也因LEO應用相關元件出貨...
FTNN新聞網 ・ 17 小時前 ・ 2
DDR4有望「瘋漲100％」夯到爆！大摩喊超級循環啟動 華邦電、南亞科列最強受惠股
[FTNN新聞網]記者黃詩雯／綜合報導摩根士丹利（大摩）最新報告指出，傳統記憶體市場供不應求加劇，產業已明確進入超級循環（super-cycle），並強調現在仍非獲...
FTNN新聞網 ・ 1 小時前 ・ 3
「小台積」納記憶體、半導體測試2強！「這檔」月營收年增145%入陣加持 佳世達遭踢出
[FTNN新聞網]記者張書翰／綜合報導受益人數逼近23萬、被稱為「小台積電」的富邦科技（0052）成分股換血揭曉，臺灣指數公司公布其追蹤指數成分股審核結果，增...
FTNN新聞網 ・ 1 天前 ・ 發起對話
這檔助攻印度塔塔蓋12吋晶圓廠！創海外授權首例 反遭外資重砍9.1萬張
[FTNN新聞網]記者邱梓欣／綜合報導台股加權指數上本週（12/1~12/5）終場上漲354.41點，漲幅1.28%，收在27,980.89點。據證交所盤後公布籌碼動向，外資本週買超...
FTNN新聞網 ・ 1 天前 ・ 1
漲太兇！南亞科90日暴漲262%踩紅線 聯鈞、尖點當沖爆6成進入11檔注意股名單
[FTNN新聞網]記者黃詩雯／綜合報導台股加權指數上週五（5日）終場上漲185.18點，漲幅0.67%，收在27,980.89點，證交所公布11檔注意股。記憶體大廠南亞科（2408...
FTNN新聞網 ・ 2 小時前 ・ 2
明年台股3萬點是低標！5大投顧「2026行情攻略」 AI主軸外「這族群」有望補漲
今（2025）年4月間，受美國對等關稅影響，台股先是崩盤狂瀉2065點，創下史上最大跌點後，3日後又暴漲超過1600點，創下單日漲點新高，屢創驚人紀錄，上沖下洗讓投資人心情如坐雲霄飛車。年關將近，近日迎來各大券商展望會舉辦潮，對於2026年台股表現，等5大投顧多普遍保持樂觀看法，認為明年有望再創高點，台股3萬點大關指只是低標。 雖對等關稅掀起全球政經海嘯，......
風傳媒 ・ 1 天前 ・ 2
11月營收年增81%！「三星電子通路商」股價飆破9%登量價雙增王 華邦電、緯創也在榜上
[FTNN新聞網]記者陳宣穎／綜合報導台股加權指數上週五（5日）終場上漲185.18點，漲幅0.67%，收在27,980.89點。記憶體通路指標股、三星電子通路商至上（8112）...
FTNN新聞網 ・ 1 天前 ・ 發起對話