觀察站／川普課稅 全面監控輝達供應鏈
美國總統川普將允許輝達向中國大陸出售H200晶片，且美國政府將抽取百分之廿五分潤，分潤費將由台灣出口到美國時支付。外界好奇，川普究竟打什麼算盤？白宮對於掌控輝達H200晶片流向中國「極度用心」，因為透過這項課稅執行措施，可嚴密監控輝達ＡＩ晶片流向中國，並可將輝達供應鏈全數攤在白宮眼皮下，未來可藉關稅調整，提供關稅減免促使相關供應鏈赴美生產。
輝達H200晶片供應鏈十分複雜，除了由台積電代工生產由輝達設計的H200晶片後，還得與ＳＫ海力士等記憶體廠送到台灣的高頻寬記憶體（ＨＢＭ），再封裝成CoW晶片後，交由日月光和矽品封好完成的CoWoS晶片後，再將晶片交由京元電進行成品測試，之後送到電子五哥如廣達、緯穎、華碩等組成晶片模組，放入機櫃後再出口到美國或其他由向輝達採購客戶指定地區，進行資料中心建置使用。
這個流程涵蓋供應商眾多，最後統合由一家公司向美國海關申請出口；這個角色可能由台灣輝達或台積電來扮演，至於輝達要支付給美國政府百分之廿五的分潤費，照常規也會由輝達支付。
一位長期研究半導體地緣政治的專家分析，美國海關改這樣的課稅方式，主要是在避免輝達以多報少，讓H200晶片或搭載H200的伺服器流向中國時，能全數攤在白宮眼皮掌控下，全盤監督這項敏感晶片流向中國的數量，雖然美方這項政策鬆綁，中國基於民族情結不一定埋單，但白宮此策略將可更嚴密監控輝達H200晶片的流向。
除此之外，白宮可透過執行面，了解輝達每家供應商的重要位階，未來透過關稅減免，鼓勵赴美製造、組裝及設廠，強化美國半導體供應鏈，台積電增提千億美元投資已列入關稅減免之列，但川普希望更多的半導體供應商赴美投資，也是這次背後的精打細算。
明年四月，川普將訪問中國，在這段期間，美中至少不會激烈碰撞。中經院區域發展研究中心主任劉大年解讀，川普的思維並不是要永久封死出口，而是保留彈性、等待可以「交換」的時機，「他本來就把出口管制當成和其他國家談條件的籌碼，既然願意放行H200，一定要換到好處」；這次百分之廿五抽成或許可費用，本質上就像美國政府以零成本「插乾股」。
川普是典型商人頭腦，不論是關稅、貿易制裁或出口禁令，都不是鐵板一塊，而是看美國能從中得到什麼利益？
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[FTNN新聞網]記者陳宣穎／綜合報導市場預期美國聯準會（Fed）將在本週降息，而在利率決議前仍保持觀望氣氛。美股週二（9日）主要四大指數收盤呈漲跌互見，僅...
FTNN新聞網 ・ 4 小時前 ・ 發起對話既不信任也不需要…陸保競爭力 恐限制輝達晶片
輝達H200晶片獲准銷陸，在大陸市場引發強烈反應。英國金融時報報導，北京當局為了達到半導體生產自給自足，準備限制大陸企業...
聯合新聞網 ・ 5 小時前 ・ 1《美股》憂Fed偏鷹 輝達/小摩軟 標普、費半微跌
MoneyDJ新聞 2025-12-10 07:06:55 郭妍希 發佈投資人擔憂聯準會(Fed)本週就算降息也可能發表鷹派言論，加上摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩)下殺、H200獲准銷陸對輝達(Nvidia Corp.)的提振效果有限，美國四大指數9日在平盤附近上下震盪。 道瓊工業平均指數12月9日終場下跌0.38%(179.03點)、收47,560.29點。那斯達克指數上漲0.13%(30.58點)、收23,576.49點。標準普爾500指數下跌0.09%(6點)、收6,840.51點。費城半導體指數下跌0.04%(2.7點)、收7,372.51點。 聯邦公開市場委員會(FOMC) 9日展開為期兩天的貨幣政策會議，投資人普遍預測Fed 10日將決定降息一碼，即便通膨依舊高於央行設定的2%目標。 Fed決策官員對利率前景的意見雜陳，部分人警告物價壓力隨時可能再度加溫，其他人則更加擔憂就業市場的穩健程度。 最新就業數據無法讓情勢趨於明朗。美國勞工部9日公布的「職位空缺與勞工流動率調查」(JOLTS)顯示，10月底職缺較前月略增12,000份至767萬份，遠
Moneydj理財網 ・ 5 小時前 ・ 發起對話
新增石油產量推動 明年油市預期將供應過剩
MoneyDJ新聞 2025-12-10 07:18:57 黃文章 發佈《Business Insider》12月9日報導，托克集團（Trafigura）首席經濟學家薩阿德·拉希姆（Saad Rahim）表示，長期被預測的石油市場「超級供應過剩」預計將在2026年衝擊能源市場，預期石油市場將在全球需求前景轉弱之際迎來大量新增供應。此外，若全球最大石油進口國中國減少其石油購買量，也可能成為促成供應過剩的另一個因素。 拉希姆表示，促成明年原油供應過剩預期的兩個因素是：新增石油產量以及相對疲弱的需求增長。石油供應主要由長期計畫的專案決定，市場幾乎「可以確定」會在明年看到部分新增供應，因為有些專案已規劃十年以上。關於需求，他表示：「即使把市場的需求預測翻倍，仍然無法填補那樣的供應增長。」 國際能源署（IEA）在報告中上調了全球石油供應增長的預測，並警告2026年可能出現明顯的供應過剩，預期全球石油供應將增加超過每日300萬桶。這意味著全球產能不僅恢復到疫情前水平，甚至出現「超額投放」。OPEC+的減產協議逐步退出，使市場上原本受限制的產量重新釋放；同時，美國頁岩油生產再創新高，令供應面壓力雪上
Moneydj理財網 ・ 5 小時前 ・ 發起對話《美債》Fed今年最後會議登場 債市觀望震盪
MoneyDJ新聞 2025-12-10 07:08:29 李彥瑾 發佈聯準會（Fed）今年最後一場利率會議於9日登場，市場普遍認為「連三降」已底定。在決策結果公布前，投資人情緒偏向觀望，美國公債殖利率9日在平盤附近震盪。 根據CNBC報價，紐約債市9日尾盤時，對Fed貨幣政策較為敏感的2年期公債殖利率上揚逾2個基點至3.611%；10年期公債殖利率小漲逾1個基點至4.184%；30年期公債殖利率小幅下跌不到1個基點至4.808%。（註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。） Fed於12月9日至10日召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，決定貨幣政策操作方向。Fed官員自會議前第二個週六（11月29日）起已進入「緘默期」（Blackout Periods），避免在敏感時期對外發言影響市場，以示公正。 由於近期美國就業市場降溫、通膨控制得宜，市場對Fed本週降息一碼信心強烈。根據芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測，Fed在12月會議降息一碼的機率達88.6%，明顯高於一個月前的66.9%。 經濟指標方面，美國勞工部9日公布JOLTS調查職位空缺報告，2
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輝達H200獲准銷中傳當局反制、分潤台積買單? 陸行之：影響沒想像中大
川普放行輝達（Nvidia）向中國出口AI晶片H200，但市場傳出，北京考慮祭出限制措施，以推動本土半導體產業，疑似反制川普政策，且25%分潤金將由台灣買單。知名半導體分析師陸行之表示，H200賣中國的25%關稅影響可能沒想像這麼大，且25%關稅是輝達將另外支付，作為出口關鍵產品抽成稅，這項授權也適用於英特爾和AMD其他晶片製造商。
太報 ・ 4 小時前 ・ 發起對話
投資人靜待Fed決策出爐！ 美股道瓊跌179點、台積電ADR漲0.51%
[Newtalk新聞] 美國聯邦準備理事會（Fed）正在舉行貨幣政策會議，市場靜待結果出爐，美國股市10日多收低，美股道瓊工業指數下跌179.03點、0.38%，標普500指數小幅下跌0.09%，那斯達克指數略有波動，上漲0.13%，費城半導體指數下跌0.04%，台積電ADR上漲0.51%，收在303.41美元。 綜合外媒報導，聯準會週二召開為期兩天的政策會議，儘管通膨率仍高於央行2%的目標，但市場普遍預期將降息1碼。據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨顯示降息的可能性約87%。投資人預期聯準會本週降息，推動羅素2000小型股指數上漲，週二創下盤中歷史新高。 另一方面，科技股交易也出現波動。美國總統川普（Donald Trump ）表示，將允許輝達向中國出口其AI晶片H200晶片，因H200晶片在台灣製造，出口費為25%，傳將由台灣支付。輝達週二下跌0.31%，其他大型股如微軟上漲0.2%、亞馬遜上漲0.45%、蘋果下跌0.26%、特斯拉上漲1.29%。 美股10日收盤，道瓊工業指數下挫179.03點或0.38%，收報47560.29點。標普500指數小
新頭殼 ・ 5 小時前 ・ 1《半導體》輝達H200解禁 大摩：台積獲利有向上空間
【時報-台北電】美國總統川普社群平台發文，美國將在符合國家安全條件下，允許輝達向中國大陸出口H200晶片，其中25％金額將支付給美國。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻直言，中國大陸AI GPU的代工機會若出現，對台積電營運預估將有上調空間，維持「優於大盤」投資評等與1,688元推測合理股價。 過去一段時間以來，輝達產品能否銷售至中國大陸一直是市場最焦點議題，連帶牽動台積電等重要供應鏈的營運動能。詹家鴻指出，根據大摩近期亞洲行所得到的反饋，發現旗下客戶聚焦二大問題： 一、美國政府考慮放行H200的相關消息，是否同時意味釋出改善中美貿易關係的意圖？ 二、若中國大陸設計的AI晶片主要聚焦於推論用途，台積電是否可承接這類客戶的代工需求？ 大摩回顧台積電經營管理階層上次法說會提出觀點，儘管外國AI GPU在服務中國大陸AI市場可能面臨部分限制，但就算來自中國大陸市場機會受限，對未來五年的成長仍有信心。由此來看，詹家鴻認為，若台積電能承接更多中國大陸AI半導體需求，將為原本獲利預估帶來額外上調空間。 摩根士丹利最新AI供應鏈實地訪查顯示，輝達B40生產量低於預期，可能反映其性價比對中國大陸客戶
時報資訊 ・ 4 小時前 ・ 1《各報要聞》川普點頭 輝達H200獲准登陸
【時報-台北電】美國總統川普8日正式拍板，允許輝達（NVIDIA）H200晶片出口中國，但須繳交25％費用給美國政府。白宮官員透露，該費用可能在台灣生產的晶片輸往美國時，透過進口稅（import tax）徵收。市場解讀，川普此舉有助AI供應鏈庫存去化，包括台積電、日月光、台達電、技嘉、華碩及奇鋐等可望同步受惠。 半導體業者指出，H200雖非最新Blackwell架構，但效能仍遠高於目前獲准出口的H20，至少有6倍差距，在中國短期無法自製同級晶片的情況下，足以讓中方AI算力明顯往前推進。 川普8日在社群平台發文指出：「我們將保護國家安全、創造美國工作機會，並保持美國在AI領域的領先地位。輝達在美國的客戶已經開始推進技術高度先進的Blackwell晶片，以及即將推出的Rubin晶片，但這兩者都不在本次協議內。」川普強調他已將這項決定告知中國國家主席習近平，而習近平也「做出正面回應」。 川普表示，美國商務部正在敲定出口細節，白宮官員進一步說明，該費用將以進口稅形式徵收。H200由台灣生產，先運至美國接受國安審查後再出口至中國，屆時美國將對這批從台灣進口的晶片徵收25％費用，高於原先8月討論的
時報資訊 ・ 4 小時前 ・ 發起對話《各報要聞》賴總統：對等關稅爭取不超過15％
【時報-台北電】針對美國「對等關稅」談判與外界關注的台積電根留台灣議題，總統賴清德9日晚間表示，關稅談判已進入最後階段，政府正朝「稅率不超過15％、且不疊加」的方向努力。他同時證實，台積電將再赴台南設廠。 賴清德9日出席安平產業園區啟用50周年晚會時，特別感謝產業園區當地企業，創造就業機會帶動發展，對台灣經濟有卓越貢獻，點名南科與安平產業園區是台灣經濟的重要力量，未來也規劃再台南打造國家算力中心及機器人發展中心。 賴清德在致詞時強調，要向大家報告一項好消息：「台積電又要來台南了。」他回顧自己擔任台南市長時，爭取5奈米、3奈米廠來台南，讓南科成為台灣最大的產業科學園區之一。如今台積電再次選擇台南，市長黃偉哲正率領團隊積極解決相關問題。 針對企業最關注的美國對等關稅議題，賴清德表示，台美談判進入最後階段，政府維護國家利益、產業利益，兼顧糧食安全、國民營養健康等立場與美國進行談判，希望平衡台美貿易逆差、強化與台美經貿合作關係，政府積極爭取不超過15％的稅率，不疊加目標邁進。 賴清德表示，行政院提出930億元規劃支援產業界，透過金融協助、安定就業、申請轉型研發補助、拓海外市場等方式，協助受到關
時報資訊 ・ 4 小時前 ・ 發起對話
投資人靜待Fed決議 美股道瓊跌179點、台積電ADR漲0.57％
美國聯準會召開今年度最後一次公開市場委員會會議前夕，市場靜待結果出爐，華爾街瀰漫著濃厚的觀望氣氛。美國股市週二漲跌互見，道瓊工業指數下跌179點，台積電ADR小幅上漲。（請聽AI報導）。 市場普
中廣新聞網 ・ 5 小時前 ・ 發起對話《盤前掃瞄-國內消息》輝達H200解禁台鏈有戲；國安基金拚增至兆元
【時報-台北電】國內消息： 1.針對美國「對等關稅」談判與外界關注的台積電根留台灣議題，總統賴清德9日晚間表示，關稅談判已進入最後階段，政府正朝「稅率不超過15％、且不疊加」的方向努力。他同時證實，台積電將再赴台南設廠。 2.立法院財委會10日審查修正國安基金條例，將國安基金規模自現行5,000億元倍增至兆元，國安基金管理委員會最新提具書面報告四理由支持「擴容」，但強調希望向四大基金借款上限維持3,000億元，行庫借款額度則自2,000億元提高至7,000億元。 3.美國費半指數8日因輝達H200銷陸解禁而創高，台股9日卻從喜訊轉為陷入25％分潤金的雜音，外資對台積電終止連五買轉賣超80億元，使其股價從一早的1,500元轉而跌15元、收1,480元，隨後見金融股撐盤，加權指數終場下跌121點收28,182點，成交量增至5,245億元，形成價跌量增格局，但法人認為，台股年底向28,554點歷史最高、甚至仰攻29,000點的趨勢不變。 4.美國聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）會議登場前，美股衝高後拉回，美元指數同步小幅回落，新台幣9日早盤升破31.2元，但午後台股暫休收跌，外資、投信及
時報資訊 ・ 4 小時前 ・ 發起對話《盤前掃瞄-國外消息》美股漲跌不一；川普點頭 輝達H200獲准登陸
【時報-盤前掃瞄】國外消息： 1.市場等待Fed利率決策，市場保持觀望氛圍，周二美股三大指數收盤漲跌不一。道指跌179.03點，跌幅為0.38%，報47560.29點；那指漲30.58點，漲幅為0.13%，報23576.49點；標普500指數跌6.00點，跌幅為0.09%，報6840.51點。 2.川普點頭 輝達H200獲准登陸。美國總統川普8日正式拍板，允許輝達（NVIDIA）H200晶片出口中國，但須繳交25％費用給美國政府。白宮官員透露，該費用可能在台灣生產的晶片輸往美國時，透過進口稅（import tax）徵收。市場解讀，川普此舉有助AI供應鏈庫存去化，包括台積電、日月光、台達電、技嘉、華碩及奇鋐等可望同步受惠。 3.華爾街投行 樂看明年美股。在AI熱潮、聯準會降息與企業獲利增長三大利多加持下，標普500指數今年屢創新高，華爾街投行對於美國多頭延續到2026年的信心也達到新高點，其中奧本海默資產管理（Oppenheimer Asset Management）9日喊出目前最「牛」預測，認為標普500指數有望在明年底挑戰8,100點。 4.不落人後 谷歌擬推兩款AI眼鏡。科技巨擘谷
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賴清德曝台積將再赴台南投資 揭關稅談判目標不超過15%且不疊加
賴清德總統9日出席公開活動，透露台積電將進一步於台南投資；談及國人關切的美國對等關稅議題，總統指出，目前已經進入最後階段，往爭取關稅不超過15%且不疊加的目標邁進。
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【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本最大的金融機構--三菱日聯金融集團(Mitsubishi UFJ Financial Group)全球市場業務主管關口裕之(Hiroyuki Seki)警告，市場越來越擔心日本正面臨一項「尾部風險」：一旦貨幣緊縮步伐落後於通膨，而日圓長期維持疲弱，恐引發物價與匯率互相強化的「負向螺旋」。目前日本央行本月升息的機率在利率市場中已被押注高達九成，焦點正轉向後續政策路徑如何釋出訊號。關口裕之指出，日本銀行若只在近期象徵性升息、卻無法穩定市場對未來持續升息的期待，再加上政府為安撫對物價不滿的選民而擴大財政支出，日圓可能進一步走貶，進而推高進口成本，形成「通膨上升—日圓貶值—進口物價再漲」的惡性循環。他強調，當前日本極低的實質利率必須逐步修正，日本央行需要「及早且穩健」朝貨幣正常化邁進，以免落後情勢。儘管美日利差近月略為收窄，日圓兌美元仍徘徊在約155附近，反映市場預期日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)偏向再通膨立場，可能限制日本央行往緊縮方向過快前進。關口裕之預期，在經濟與物價符合央行基線預測的前提下，日本央行在12月之後將採取溫和正常化路徑，大
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【時報-台北電】美國總統川普拍板允許輝達H200晶片出口中國大陸，市場解讀，此舉將啟動AI供應鏈庫存去化，帶動台系組裝與封測廠迎來加單契機。供應鏈預估，中國大陸AI伺服器與雲端客戶將優先以H200現貨補庫存，技嘉、華碩等OEM廠，以及日月光、力成、京元電等封測大廠有望成為首波受惠者。 H200採台積電4奈米製程，屬輝達上一代產品，過去一年因出口限制致需求驟減、庫存堆高。供應鏈透露，庫存主要集中在輝達與台灣模組代工端，因此政策鬆綁後，最先受惠者將是負責組裝與出貨的台廠。歐美客戶已全面轉向Blackwell（B系列）晶片，使H系列在高階市場的重要性下降，也更適合作為中國大陸替代方案。 封測業也迎來久違轉折。過去一年中國大陸AI伺服器拉貨受出口管制拖累，若H200重新入市，可望帶動AI加速卡需求回溫，並推升先進封裝與測試產能利用率。法人指出，日月光、力成、京元電在高速傳輸、高頻封裝與老化測試（Burn-in Test）具備完整能量，隨中國大陸AI及雲端客戶恢復採購，受惠力度將更為直接。此外，H200採HBM堆疊封裝，有助帶動台灣AI供應鏈重新啟動拉貨節奏。 外界關注輝達是否會因應政策加大H系
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