美元即將回升？相對日圓及歐元仍相對強勢有望吸引資本流入

FTNN新聞網

2025年10月12日週日下午4:00

[FTNN新聞網]記者陳献朋／綜合報導

自川普（Donald Trump）上任後關稅政策連發，引發全球金融市場動盪，並讓今上半年的美元表現成為超過半世紀來最差，一反過去局勢不穩定時普遍升值的常態。然而，4月下旬以來，隨著關稅衝擊疑慮減輕，美元從年初急跌轉趨橫向整理，過去一個月來甚至翻揚，這讓分析師和投資人開始揣測，美元低點可能已過。

根據英國《金融時報》（Financial Times）報導，渣打全球外匯研究主管英格蘭德（Steve Englander）在致客戶報告中寫道：「我們認為，美元例外論可藉由生產力與獲利快速成長而得以維繫，並引來強勁的資本流入。」他表示，已見到生產力成長的證據，若能持久，「可能是美元意外反彈的前奏曲」。但他承認，如果缺乏生產力成長和資本流入，而川普政府又執意讓美元貶值，再加上債務不斷增加，仍將壓抑美元。

另一方面，美國和美元固然有其問題，但其他主要貨幣狀況更不樂觀，這使美元相對吸引人。

像是日圓近日就因為高市早苗對刺激政策的主張而重挫，3個月前還看漲日圓的德意志銀行（Deutsche Bank）分析師團隊表示，「高市早苗意外勝選，使日本政策優先順序和日銀升息時機再度籠罩著極大的不確定性。」此外，法國股市也遭受大規模罷工和多次更換總理等事件的衝擊，歐元走勢也連帶被影響，而英鎊面臨下個月政府公布預算的考驗，也不可能有什麼突出表現。

高盛（The Goldman Sachs Group）本周發布的報告指出，美元投機資金流動指標顯示，最近「押注美元升值的部位大增」，有助於把美元推上2個月高點，主要就是反映投機客開始嫌棄日圓與歐元。

經濟前景也是重要因素，尤其關稅造成通膨的顧慮仍然存在，如果今年底或明年初美國通膨再發，即便在川普強力施壓下，聯準會（Fed）也很難像市場期待的那樣大幅降息。在其他因素不變的情況下，美元接下來至少可能持穩，甚至可能往上衝。不過，若就業市場持續疲軟，即使美元日後反攻，升幅也有限。

今年截至目前，美元已貶值約9%，若現況持續，將寫下2017年來最大全年跌幅，但若秋天回升能夠保持下去，將引發一股重新調整投資組合的風潮，那會進一步推動美元急升。

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