金融暴爆一年後，市覆以往令人匪夷所思，此刻同
出不常的三矛盾 :
1. 美股回升、殖利率下跌？
通常股市越、市殖利率越高、格越低；因投客期股市
酬率高，金市移往股市，但如今美道指已接
近去年九月雷曼兄弟破前水，美十年政府公殖利率六
月反向走低到 3.21 % ，示投人仍前景。
2. 日走，日股持下跌？
日自今年四月初始持走，十一月二十七日，避金
日炒高至一美元八十四八三日，不日股在日新高
前一月始跌，通常走代表市有信心，股市
同步走；且供不求推高利率，但日走日股走弱，
零利率依，示投人也心日本基本面缺乏支。
3. 民金需求下滑，金史新高？
中、印度民金需求占全球前位，但民金需求已
七月下跌，第四季金需求旺季未生，然而金去
年十一月低每盎司七百一十美元至十一月二十六日史高每盎
司一千一百九十五美元，了超 65 % ，示金推高非自民
需求旺，而是自投金，以及法人因美元值的避
需求，包括中央行等政府位。
之就投大作也不常，五年看衰美公的
券天王葛洛斯，在美股向上推高之，拉高其操基金的美公
比率，十月底 63 % ，下五年新高，如果全球逐步好，
什投天王要反其道而行，增持防型？
原是泡沫影未除，新泡沫幽再起，「泡沫」的始，自
於 2001 年路泡沫了救美降息至 1 % ，2001 到 2007 年
世界步走，有基本面支，人相信泡沫不易破，越玩
越，「easy money」（易得的）炒高油、房市，堆成各式
衍生性商品，「新泡沫」泡沫相似，同建在低成本金、高
、高上，但得更急、更快、更缺乏基本面，新泡沫
在「cheap money」（便宜的）上，尤其是便宜美元。 2007年
以，美十次，把利率 4.75 %降到介於 0 %到0.25 %
，五十五年以最低，，持廉美元是景
的特效，但它也全球面了成的美元洪水，去一年原油
暴 56 %、金逾 65 %、今年也大一倍，在金推升下美股
、新市股市，快速站回雷曼兄弟破前水，但在金、日
史新高、大宗物格上後，可以海後的「新泡沫」仍
持大，市化也日益烈。
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