企业的估值

价值投资的真理，就是高抛低吸。重点在于需要知道“何处谓高，何处谓低”？即通过对企业的分析和理解，提前界定出企业“内在价值”，然后坐等股价明显高于内在价值时“高抛”，或股价明显低于内在价值时“低吸”，如此循环，财富就滚滚而来了。

计算内在价值的事情，通常被称为“估值”，估值的方法主要有两种：相对估值法和绝对估值法。

相对估值法简单的说就是参照公司甲的市场价格来估算公司乙的值。这方法倒是简单，毕竟甲的市价是个准确的数。但问题也很明显，先不说二者是否具备可比性，仅凭一个推理，便知道这个估值法的荒谬了：如果甲自己就严重高估或者严重低估，以为参照物的乙，能靠谱吗？

本质上来说，相对估值法是回避了“内在价值”的难题，以“假设甲的市价准确反映甲的内在价值 and 乙和甲品质相似”为前提，推出“乙的价值应该=X”的结论，然而这个三段论里的两个前提都存疑，最终的结论也就是纯粹瞎蒙了。

逻辑上合理的估值法是绝对估值法，即“未来自由现金流折现法”。简单的说，它的意思就是说：一家企业的内在价值，要先看这家企业的生命期内，股东总共能从当中抽出来多少钱（未来自由现金流），然后再算算这些钱相当于今天的多少钱（折现值）。 关于如何理解并使用未来自由现金流折现法，我整理在我的博客文章内，欢迎讨论。 http://machtimes.cn/index.php/archives/19/